內房破產潮兩月逾百家

中小公司承壓更大

事實上，即使在疫情爆發之前，內地樓市已壓力重重，今年一月樓價創近兩年以來最小升幅，對現金流壓力更重的中小房企而言，疫情無疑是加速破產的催化劑。根據內地官方數據顯示，去年全年申請破產的房地產相關企業有500家左右，已是歷史紀錄，如今首兩個月類似個案已約105宗。

有小型發展商透露，公司在二月訂下的目標是能在接下來六個月成功還債。有同業更指，由於項目停工，若不能盡快復工，可能距離申請破產僅餘兩個月時間，形勢嚴峻不言而喻。

評級機構標準普爾本月發表報告預計，在基本情形下，即疫情在三月減退，內地今年新盤銷售最多仍要跌15%左右，為十二年以來首次下降。若形勢惡化，月度銷售可能到七月才開始恢復正常，這種情形可與○八年最嚴峻情況相提並論，將對中資銀行及房企構成極大壓力，債務評級低的公司將面臨破產問題。

內房諮詢機構克而瑞亦稱，若疫情進一步延長，對大多數中小房企而言，短期「失血」將成為壓倒駱駝的最後一根稻草，屆時併購潮將達高峰，行業也會進入加速洗牌的狀態。

併購勢增 汰弱留強

數據顯示，去年內地房企完成併購約333宗，涉及金額按年升逾30%，達2,960億元人民幣。業界認為，在疫情打擊行業資金鏈下，預計今年併購規模將大幅超過去年，「百強榜」上的房企被併購也不奇怪，主因是目前內地限價、限購等調控政策令傳統投地競爭非常激烈，反之，通過併購處於困境的地產項目和企業所獲得的可能很多。事實上，去年百強房企併購額佔全行金額比例約78%。有分析指，隨着行業集中度提高，未來可能只剩下百多家大型房企。現時內地有近十萬家大大小小的房企。

值得留意的是，在多重打擊下，房企債務問題揮之不去，目前主要靠專注處理不良資產的投資機構作跨界別支援，以解決複雜的債權和債務糾紛等問題，惟若行業繼續不景氣，後果恐不堪設想。