中小公司承壓更大
事實上,即使在疫情爆發之前,內地樓市已壓力重重,今年一月樓價創近兩年以來最小升幅,對現金流壓力更重的中小房企而言,疫情無疑是加速破產的催化劑。根據內地官方數據顯示,去年全年申請破產的房地產相關企業有500家左右,已是歷史紀錄,如今首兩個月類似個案已約105宗。
有小型發展商透露,公司在二月訂下的目標是能在接下來六個月成功還債。有同業更指,由於項目停工,若不能盡快復工,可能距離申請破產僅餘兩個月時間,形勢嚴峻不言而喻。
評級機構標準普爾本月發表報告預計,在基本情形下,即疫情在三月減退,內地今年新盤銷售最多仍要跌15%左右,為十二年以來首次下降。若形勢惡化,月度銷售可能到七月才開始恢復正常,這種情形可與○八年最嚴峻情況相提並論,將對中資銀行及房企構成極大壓力,債務評級低的公司將面臨破產問題。
內房諮詢機構克而瑞亦稱,若疫情進一步延長,對大多數中小房企而言,短期「失血」將成為壓倒駱駝的最後一根稻草,屆時併購潮將達高峰,行業也會進入加速洗牌的狀態。
併購勢增 汰弱留強
數據顯示,去年內地房企完成併購約333宗,涉及金額按年升逾30%,達2,960億元人民幣。業界認為,在疫情打擊行業資金鏈下,預計今年併購規模將大幅超過去年,「百強榜」上的房企被併購也不奇怪,主因是目前內地限價、限購等調控政策令傳統投地競爭非常激烈,反之,通過併購處於困境的地產項目和企業所獲得的可能很多。事實上,去年百強房企併購額佔全行金額比例約78%。有分析指,隨着行業集中度提高,未來可能只剩下百多家大型房企。現時內地有近十萬家大大小小的房企。
值得留意的是,在多重打擊下,房企債務問題揮之不去,目前主要靠專注處理不良資產的投資機構作跨界別支援,以解決複雜的債權和債務糾紛等問題,惟若行業繼續不景氣,後果恐不堪設想。
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