A11.經濟 – 粵海投資 利潤和估值雙提升

    粵海投資   利潤和估值雙提升

粵海投資為廣東省政府轄下的優質企業，擁有三十年東深供水專案特許經營權，主要資產回報率高，在盈利提升中持續增加派息，實現利潤和估值的雙提升。集團穩健的資產回報和不斷優化的財務狀況，將保證未來有能力實現每年派息持續增長。盈利與估值雙提升仍然是推動股價上升的主要因素。

公司在物業板塊通過優質的現有項目和新增專案共同帶動業績增長，二○年開始除本身運營的購物中心和寫字樓帶來的穩定租金收入，也可錄得較為可觀的物業出售收入。物業板塊保持穩健發展策略，主要以優質存量專案連同適量規模新增專案的經營和開發共同發展。

美國潛在減息，將有利香港公用股表現，粵海投資於一七及一八年股價表現最好，低息環境有助支持行業跑贏大市。粵海投資擁有強勁的營運現金流及資產負債表，其每年營運現金流達70-80億港元，預期至二一年每股派息增長達10%。相對而言，人民幣匯價的影響屬中性，因粵海對香港的供水協議以港元計算，成本則以人民幣計算。

公司其他業務板塊的資產成熟且優質，整體經營較為穩健。其中，興六高速公路為公司帶來穩定業績貢獻；兩個火電廠受惠於煤價的下跌，預計可實現盈利的好轉；百貨營運板塊仍較依靠一家成熟百貨店貢獻主要業績，整體業務仍受到較大的競爭壓力；酒店板塊，運營的5家酒店中，內地三家酒店運營較穩定，但香港兩家酒店受今年中開始的社會事件影響，業績下滑明顯，市場估值目標價18港元。

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